“最后，没有什么比让投资者晚上安然入睡更重要的事了。”
——塞思·卡拉曼
塞思·卡拉曼是Baupost基金公司总裁，在过去30年中，从来不使用杠杆，并且在平均只用5成仓位的情况下，就完成了年复合增长率20%的奇迹。换句话说，在30年前你给赛思卡拉曼1万美金，今天他还给你万美金。
在过去30年，他管理的基金，净值下跌的只有三次，分别是年、年和年，但是三次的年度跌幅均不到10%。
最让人吃惊的一点是，他几乎是零失误。也就是说，在过去30年的投资历史当中，他没出现过任何重大非强迫性失误。
除此之外，卡拉曼的基金几乎不做空，不使用杠杆。
卡拉曼曾写过一本书，在这本书中他详细地介绍了自己的投资理念，就是著名的《安全边际》，年出版，目前已经绝版。
因同样坚守价值投资，卡拉曼也被称为“小巴菲特”。
他的事迹和发言不断，且偏于晦涩，但希望他的事迹、策略和思路，对你有所帮助。
卡拉曼年出生于巴尔的摩一个犹太家庭，书香门第，父亲是霍普金斯大学的经济学教授，母亲是一位中学英语老师。早年在康奈尔大学就读并获得经济学学位，后来又在哈佛商学院学习并获得MBA学位。当卡拉曼读大三的时候就为大名鼎鼎的麦克斯·海因和迈克尔·普莱斯的MutualShares基金工作，此后一直延续到大学毕业之后。
卡拉曼说他从这两位价值投资大师那里学习到的商业知识，比书本或者教室中传授的知识都要好。卡拉曼认为，普莱斯在抽丝剥茧方面有着惊人的能力。普莱斯会注意到一些东西，然后会感到好奇，并提出问题，由这件事引申到另外一些事，如此便能做的举一反三。卡拉曼清楚地记得，普莱斯曾经画一张图，图上显示了矿产之间复杂的所有权关系。卡拉曼认为，这就是举一反三的例子，如果能够持之以恒，就有可能找到更多的线索。这就给卡拉曼一个很大的启发——那就是永远也不要感到满足，应该一直保持好奇心。因此，卡拉曼把他的成功归之于这两位前辈。
年，卡拉曼从4个家庭那里筹集到万美元，成立了投资公司BaupostGroup。他仿效沃伦·巴菲特和本杰明·格雷厄姆，专注于购买低估的股票和破产或者出现财务危机企业的证券，并且通常不会使用杠杆和做空。BaupostGroup实际上是一支对冲基金，卡拉曼入行时是年，当时利率很高，股市已经低迷了18年。然而他的基金从建立起到年12月的27年间年均收益率为19%，而同期的标准普尔指数收益率仅为10.7%。尤其在被称为“失去的十年”的年到年，Baupost基金的年均收益率为15.9%，而同期的标准普尔指数收益率为1.4%。目前卡拉曼管理的资产已经超过了亿美元。
对于Baupost稳定而强劲增长的业绩，卡拉曼将其比作赛车，“很多人都希望每一圈都领先，但最重要的是，冲过终点时，你还在赛道上”。而当Baupost优异的业绩时，却几乎看不到什么风险。事实上，许多人都不得不承认，卡拉曼最为持之以恒的就是强调投资风险。在卡拉曼的投资组合中从不使用杠杆，哪怕是使用些许的杠杆，因为杠杆是一个巨大的风险因素，那些失败的对冲基金几乎都使用了过量的杠杆。
Baupost一贯以高现金比例而闻名，卡拉曼在年报中屡次提及，“我们认为资产配置比例不应该是自上而下因素决定，而也应该是根据自下而上研究决定。”比如，年Baupost平均收益为21.4%-22.8%，同期标准普尔涨幅15.8%，但这段时间Baupost现金比例为48%。在年年报中卡拉曼也提到Baupost年初现金比例为35%，卡拉曼认为这并不是因为自上而下看得准，而是按照他的安全边际确实找不到投资品种。
由于常年持有大量现金，也在为难时机找到很多投资机会。年的金融危机期间，他掌舵的基金是少数拥有大规模现金，可以接下困境卖家资产的公司之一，他的一句名言是“拥有买下焦急卖家所有资产的能力非常有利”。
年，在雷曼倒台前后，他大量买入福特、克莱斯勒和GMAC汽车金融消费金融债券。最开始买入的债券年化收益率为15%，最高达到50%。在这次危机期间，他在上述债券上投入18亿美元，盈利12亿美元，回报率达到67%！
他说，投资前，他曾发现，虽然遭遇危机，但是人们依然会偿还汽车贷款，真实的违约率非常低。他曾这样对同事说：”我们以低价买入这些债券，倒霉的不是我们，因为我们的买入价比起初的购买者低，出售这些债券的人才是倒霉蛋。“
他曾表示：”我们寻求令人震惊的价格错位，这一般是由紧急时间、人们惊慌失措或者盲目抛售引起的。“
概括下，卡拉曼的投资思路主要有：
1、追求绝对收益，不去理会相对表现；
2、找到自己的优势，将其最大程度的发挥。
3、推崇自下而上选股。
4、